全球央行行长会议：QE退出有风险 需联手货币政策

美国怀俄明州杰克逊霍尔举行的全球央行行长会议在周末结束，虽然这次美联储主席伯南克、任英国央行行长的马克·卡尼（Mark Carney）和欧洲央行行长马里奥·德拉吉（Mario Draghi）都没有出席，但本次会议重点讨论了美联储政策的全球影响，全球资本流动性带来的威胁，并发出一条讯息：各国央行应该协同起来，共同避免退出宽松货币政策所引起的副作用。

新兴市场告急

在美联储于2008年把利率下调至几乎为零的地位之后，该央行一直通过债券购买这一量化宽松政策来提振美国经济。欧洲和日本的利率同样被维持在很低的位置。

美联储的宽松货币政策导致大量资本流入快速发展的新兴经济体，如今，随着对量化宽松结束的预期增强，新兴经济体因资本撤离而股市大跌、货币大贬。

首当其冲的是对外资较为依赖的印度和印度尼西亚首当其冲。印度卢比大跌至历史新低。过去两年，印度卢比已经下跌近30%。外界开始担忧卢比的进一步下跌将致印度重陷1991年的巨大危机。亚洲另一个国家印尼的状况也堪忧，印尼盾暴跌至4年新低。

紧接着马来西亚继印度印尼之后陷入新兴市场撤资狂潮 ，本币林吉特汇率触及自2010年6月以来的最低水平。菲律宾股市的暴跌接踵而至。上周四，马尼拉综合指数盘中跌幅一度触及6.9%，创下2008年以来最大跌幅。

重灾区还蔓延至泰国和吉隆坡。泰国综合指数和吉隆坡综合指数本周累计下跌了7.30%和3.60%。与此同时，韩国、新加坡、日本以及香港等国家和地区的股市本周同样受到了不同程度的拖累。此外，土耳其里拉、南非南特、巴西雷亚尔以及泰国泰铢等对美元年初至今都已经下跌了至少10%。

联手管理全球流动性

法国央行副行长兰道（Jean-Pierre Landau）在会议上描述了当今问题的严重性。他表示，“主要的挑战将是管理货币政策所带来的效应已经对跨境流动性的影响。”

“对风险的放大效应、回馈机制和敏感性都会让退出QE这一过程复杂化，从而有必要在各国央行间建立密切持续的对话和合作。”

但同时他又认为各央行不太可能建立货币政策方面的协作，并警告全球资本市场可能“分裂化”。

土耳其央行行长厄蒂恩·巴斯西(Erdem Basci)出席了此次会议，但巴西央行行长（Alexandre Tombin）却不得不留守国内处理危机。

 

各国央行并不看好协同货币政策这一呼吁，因为各央行的职责集中在国内目标上。但各国央行在2007年至2009年的金融危机期间紧密合作，包括美联储、欧洲央行、日本央行和其他国家央行联手降息，并实现货币互换。

法国央行副行长兰道表示，随着跨境流动性压力的增加，各国央行将再次发现联手合作的必要性和好处，但合作更可能是在监管和金融结构等方面达成，以防止杠杆过度或资产泡沫。但最理想的合作就在货币政策方面的合作，因为主要经济体的货币政策具有国际影响力。

但兰道也认为这一目标很难实现。这样的国际协议最终会让一个国家的纳税者为另一个国家的债务人买单，这在政治上很有阻力。

因此，全球资本市场的前景并不乐观，资本过剩的国家和因资本匮乏的国家之间可能会出现“分裂”。

“最有可能出现的就是国际金融系统的逐渐分裂化。”